5月21日，蔚来汽车发布了2026年第一季度财报：总营收255.33亿元，同比增长112.2%；其中，汽车销售收入227.84亿元，同比增长129.2%；经调整净利润（Non-GAAP）0.44亿元，由亏转盈（去年同期亏损62.79亿元）。
这一季的财报，有三个地方值得重点解读。
第一，销量翻倍，单车均价提升。
Q1蔚来共交付83465辆车，同比增长近一倍。月度数据显示，2月受春节影响，交付量骤降至20797辆，3月则大幅反弹至35486辆，一个月贡献了全季42.5%的交付量。
蔚来的单车均价从去年同期的约23.6万元提升到了约27.3万元。目前，蔚来已经形成了NIO（高端）、ONVO乐道（家庭）、FIREFLY萤火虫（小车）的三品牌矩阵，其中NIO主品牌依然贡献了七成销量。
第二，研发费用砍了四成。
这一季，研发费用从去年同期的31.81亿元大幅降至18.85亿元，同比下降40.7%。公司解释这是因为人员优化和开发阶段的变化。同时，销售及行政费用也下降了20.5%。
第三，毛利率持续改善。
汽车毛利率达到了18.8%，比去年同期提升了8.6个百分点，连续五个季度改善。
从利润来看，GAAP口径下净亏损3.32亿元，同比大幅收窄（去年同期亏损67.5亿元）；如果剔除股权激励等非现金费用，Non-GAAP口径下已经实现了0.44亿元的微盈利。
二季度，蔚来给出了11万-11.5万辆的交付指引，同比增长超五成。交付主力是旗舰SUV ES9和乐道L80。
蔚来账上有482亿元现金，弹药充足。但研发费用的收缩是把双刃剑，短期内确实让财报更好看了，长期来看，要看如何在控制成本和保持技术领先之间找到平衡。
（策划/制图：金玙璠）